'Máquina do Juízo Final': eis o que pode acontecer se o teto da dívida for violado

O Congresso está levando as negociações do teto da dívida desconfortavelmente perto de um prazo vago, mas que se aproxima rapidamente e que é monitorado de perto pelos mercados. Não está claro exatamente quando esse prazo chegará ou exatamente o que acontecerá se isso acontecer. Mas de Wall Street a Washington, teme-se que as consequências possam ser muito ruins.

O teto da dívida é "uma máquina apocalíptica e deve ser desmantelada", disse David Kelly, estrategista-chefe global do negócio de gestão de ativos do maior banco do país, o JPMorgan Chase & Co., em entrevista por telefone.

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A própria engenhoca foi construída por legisladores federais durante a Primeira Guerra Mundial, concedendo ao Tesouro dos EUA a capacidade de emitir títulos sem a aprovação do Congresso, mas apenas se a dívida total do governo federal permanecesse abaixo de um teto especificado. O Congresso elevou o limite da dívida dezenas de vezes desde então, mas nos últimos anos a manobra se tornou tensa devido à profunda divisão política em Washington e em todo o país.

A secretária do Tesouro, Janet Yellen, alertou que os EUA podem atingir seu teto de dívida de US$ 31,4 trilhões já em 1º de junho, o que significaria que o governo dos EUA poderia ficar sem dinheiro se o Congresso não conseguir elevar o limite. Membros dos partidos Republicano e Democrata têm lutado para incluir cortes de gastos como condição para aumentar o limite de empréstimos, colocando o Departamento do Tesouro na posição de possivelmente ter que priorizar quais pagamentos continuará a fazer se um acordo não for feito a tempo. .

O presidente Joe Biden insistiu por meses que o Congresso lhe enviasse um aumento "limpo" do limite da dívida e apresentasse seus argumentos para reduzir os gastos federais como parte do processo orçamentário anual.

“'Eles fizeram o refém errado aqui. Se você vai fazer algo como refém, faça o orçamento geral como refém, não o teto da dívida.' "

Mas o que realmente aconteceria se o teto da dívida fosse violado? Não está claro exatamente quando ou como isso pode acontecer. Especialistas dizem que o governo pode não deixar de pagar suas dívidas, mas também se preocupam com o impacto econômico negativo imediato e as consequências de longo prazo para a força econômica dos Estados Unidos. Descompactar o dano que a máquina do Juízo Final poderia desencadear é complicado porque nunca foi acionado.

“Só não gosto desse jogo de galinha porque eles continuam se aproximando cada vez mais de um ponto em que um erro de cálculo ou uma tolice pode acabar colocando você em uma situação muito séria”, disse Kelly, do JPMorgan, acrescentando que ele antecipa que os EUA não iriam de fato inadimplir suas dívidas em tal situação.

Para Kelly, o problema subjacente é que o teto da dívida está sendo usado pelos políticos para exigir concessões ou, alternativamente, “vamos explodir o mundo financeiro”.

"Eles pegaram o refém errado aqui", disse Kelly. "Se você vai tomar algo como refém, tome como refém o orçamento geral, não o teto da dívida."

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O prazo em si é difícil de definir com certeza, por isso é comumente chamado de data X. Preocupações de que sua chegada seja iminente surgiram em alguns cantos do mercado, como negociação de Treasurys de um mês TMUBMUSD01M, 5,177% e swaps de default de crédito. Os títulos do Tesouro com vencimento em um mês foram vendidos recentemente, enquanto o recente aumento nos spreads de swaps de crédito vinculados à dívida soberana dos EUA sinalizou que é mais caro fazer seguro contra a inadimplência do país.

"Os EUA não vão deixar de pagar sua dívida", disse Bob Elliott, co-fundador, diretor executivo e diretor de investimentos da Unlimited Funds, em entrevista por telefone. "O Tesouro fará tudo ao seu alcance para garantir que isso não aconteça."